中证期货有限新能源九概念股攻城掠地 新能源概念股龙头一览

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期货有限.能源概念股攻城掠地 新能源概念股龙头一览

  新能源行业周报:配套文件有望出台,电力改革继续深化

  类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞,刘强 日期:2015-07-21

  本期内容提要:

  电改:国家发改委在北京召开电力体制改革配套文件征求意见座谈会,预计《关于推进输配电价改革的实施意见》、关于推进电力市场建设的实施意见》、《关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见》、《关于有序放开发用电计划的实施意见》、《关于推进售电侧改革的实施意见》、《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》等配套文件有望出台,电力改革继续深化。

  光伏:中国多晶硅厂商大全新能源今年新增的6000吨多晶硅产能已开始生产,产线位于中国新疆省。新产线采用氢氯化反应技术取代传统的加氢技术,未来可望大幅减少生产多晶硅的耗电中证期货有限量。建议关注公司:爱康科技(引领创新的成长龙头,加码光伏电站后市场)、林洋电子(稳健龙头,有向平台发展优势)、东方日升(新增覆盖,15年电站建设大踏步)、太极实业。

  新能源汽车:四轮汽车已经发展成熟并且正在向电动汽车的方向发展,而中国的一个创业团队凌云智能却在研发两轮电动汽车,并宣布获得了1000万美元的A 轮融资。投资方包括极客帮创投、云基金、宽带资本、红杉真格、高瓴等九家创投基金公司。新能源汽车在制造和商业模式上不断创新,建议关注。李想、李斌、京东、腾讯和高瓴资本合资蔚来汽车投资制造5万高性能电动车;猛狮科技和同济汽车设计研究院联合开发“戴乐”智能电动车,定价4-5万。建议关注公司:1、动力电池:比亚迪、东源电器、猛狮科技;2、材料公司:杉杉股份、新宙邦、天赐材料、沧州明珠;3、充电桩大规模设施建设及运营:科陆电子、万马股份;4、新能源汽车驱动电机系统:大洋电机。可重点关注比亚迪产业链的公司:合力泰、。

  st 路翔。

  核电:广东发改委印发《关于加快推进我省清洁能源建设的实施方案》(以下简称方案),对核电、天然气、风电、太阳能在内的四大清洁能源规划,2015至2017年,广东新增清洁能源项目投资总额约1474亿元,均为企业投资,资金企业自筹解决。其中,核电560亿元、天然气508亿元、风电231亿元、太阳能光伏发电106亿元、清洁能源产业38亿元。

  风险提示:政策支持低于预期;新能源汽车发展低于预期。

  爱康科技:提高非公开增发募集资金额度,助力电站龙头创新式成长

  爱康科技 002610

  研究机构:信达证券 分析师:郭荆璞,刘强 撰写日期:2015-05-25

  事件:2015年5月20日晚公司发布公告:(1)公司调整非公开增发内容:1、本次非公开增发募集资金总额不超过47亿元(原有方案是募集资金不超过20亿元);2、募集资金扣除发行费用后全部用于640MW地面光伏电站建设(原有方案是用于550MW光伏电站建设),并且提高电站建设时自有资金比例至94%(原有方案自有资金30%);3、发行价格不低于28.73元/股(原有方案17.19元/股);4、大股东认购比例不变,不低于10%,并且3年内不得转让。(2)公司设立子公司推进互联网战略:1、公司或下属子公司拟投资一亿元人民币在国内设立电站运维公司,主要从事光伏电站的第三方代理运维业务;2、公司或下属子公司拟投资人民币一亿元设立爱康绿电宝金融服务有限公司,主要从事光伏电站的互联网金融融资业务;3、公司或下属子公司拟投资人民币三千万元设立爱康光伏电站分级及评估咨询有限公司,主要从事光伏电站质量的分级评估服务;4、公司或下属子公司拟投资不超过人民币一亿元设立爱康互保信息技术有限公司,主要就光伏行业内普遍关心影响发电量和电站质量的风险因素提供保险服务。

  点评:

  提高非公开增发募集资金额度,助力光伏电站业务大幅扩张。公司已累计控制光伏发电项目510.475MW,并计划在2015年底实现控制不低于1200MW光伏发电项目的业务目标。本次通过提高非公开增发募集资金额度,将在两方面助力公司电站业务扩张:(1)募集资金扣除发行费用后全部用于640MW地面光伏电站建设(原有方案是用于550MW光伏电站建设),扩大了项目的电站建设规模,有助于公司完成年初设定的1.2GW电站的目标;(2)提高电站建设时自有资金比例至94%(原有方案自有资金30%),降低公司在电站业务扩张过程中的财务风险。

  公司互联网战略聚焦光伏电站后市场。能源局数据显示,截止2015年3月底国内光伏电站累计装机量达33.12GW。光伏电站的运维、质量评估、保险以及盘活存量电站资产的金融创新等电站后市场空间巨大。公司通过设立电站运维子公司、互联网金融子公司、电站质量评估子公司及互保服务子公司,聚焦光伏电站后市场,不仅有利于提高公司自身电站的运营效率,还可以对外提供相应服务,为公司未来成长寻找新的增长极。

  公司在电站收益率和融资方面引领行业发展,不断创新;能源互联网更是增添公司亮色。首先,公司通过精细化运营保障发电量;其次,公司发展多元化融资模式推动规模迅速壮大,在国内光伏企业中率先启动了光伏电站的资产证券化工作;2015年公司计划打通光伏电站开发、建设、投资、运维全流程的融资通道,实现建设期融资、项目贷款融资、资产证券化的无缝衔接。融资租赁、信托融资、资产证券化、碳交易等金融创新将同时提升公司的成长空间、速度和市场估值;由于光伏电站尤其是分布式光伏电站是能源互联网重要入口,未来公司还将受益能源互联网的发展。

  盈利预测及评级:我们预计公司15年、16年、17年EPS分别为1.12、1.78、2.54元,对应5月21日收盘价(37.18元)的市盈率分别为33、21和14倍,考虑到公司电站龙头高成长性以及布局光伏电站后市场领域,发展空间巨大,参考可比公司2015年平均PE为50.57,我们给予公司2015年50倍PE,提高目标价到56元。

  股价催化剂:电站业务拓展超预期;金融创新超预期;光伏行业超预期变化。

  风险因素:1、光伏业务拓展低于预期;2、金融创新低于预期;3、应收账款等财务风险。

  林洋电子:电站合作再获强援,强强联合实现双赢

  林洋电子 601222

  研究机构:长江证券 分析师:邬博华 撰写日期:2015-05-29

  报告要点

  事件描中证期货有限述

  林洋电子与通威股份签订《战略合作框架协议》,双方将在光伏产业各环节打造优势互补、资源共享、共同发展的战略合作伙伴关系,为双方创造更大的商业价值和经济效益。

  事件评论

  电站业务再获强援,强强联合实现规模扩张。2014年公司确立光伏电站运营方面,并从两个方面入手:1)分布式方面,利用公司电表业务等长期积累的屋顶及电网关系,以自主开发模式为主,加快规模扩张,未来三年实现并网600-800MW 装机;2)地面电站方面,通过与山路集团等大型企业合作,解决资源不足等瓶颈,实现规模扩张。公司本次与通威股份的合作,是公司地面电站战略的进一步推进,有利于公司电站业务,以及能源互联网业务的进一步发展:1)通威股份为国内著名的饲料生产企业,具有丰富的鱼塘等土地资源。

  同时,其母公司通威集团具有硅料、电池、组件、电站等完整的新能源产业链布局;2)林洋电子作为长三角地区知名民企,公司及大股东对新能源产业理解深刻,且发展战略明确;3)双方通过合作,将实现资源与信息的共享,各自优势的互补,从而带来电站业务的快速扩张。根据双方协议,双方将在长三角地区共同建设600MW 渔光互补光伏电站;4)公司能源互联网业务已完成初步布局,云运维平台逐步搭建,通过与第三方合作,相关电站将有望接入公司平台,推动公司平台发展,获取数据信息优势。

  牵手知名软件公司,布局电站运维检测平台。公司与东软集团签订战略合作协议,双方将基于东软光伏电站监控系统进行光伏电站监控的研究和提升,合作研发光伏电站运维平台,并努力合作开拓在光伏电站运维及能源互联运营等业务。电站云运维是能源互联网数据中心中关键的一环,完成云运维布局后,公司实现从发、运维两端切入能源互联网,未来有望继续向储、售、用等环节迈进,从而形成能源互联的闭环,打造真正的能源互联网平台型企业。

  分布式开发模式清晰、优势显著,龙头地位逐步确立。公司通过自主开发、与电网企业合作开发等模式,加快分布式布局。相比其他企业,公司具有天然的电网优势与现金流优势,且电表业务销售网络使得公司在分布式项目屋顶开拓上更是领先一步,公司分布式龙头地位逐步确立,后期将进入快速增长期。

  维持推荐。预计公司2015、2016年EPS 分别为1.50、1.99元,对应PE 为31、23倍,继续维持推荐。

  东方日升:经营情况持续向好,加速推进能源互联网业务

  东方日升 300118

  研究机构:东北证券 分析师:龚斯闻,潘喜峰 撰写日期:2015-07-17

  近期公司公告多项经营利好事项:(1)上半年业绩预告同比增长360.19%至452.23%,净利润1亿至1.2亿元;(2)“组件超大单”,公司与江山永泰签订了组件销售合同,总金额11.38亿元,相当于公司2014年营收的38.55%,将对经营业绩产生重大积极影响;(3)海外电站又有突破,公司与RGEE公司签订合作协议,拟共同投资开发并运营在印度泰米尔纳德邦118MW光伏电站,此外拟在印度多个地区进一步合作开发具备良好售电保障的光伏电站。

  公司将全力打造“新能源+金融创新+能源互联网”业务板块,设立的互联网金融服务公司将借助现代数字通信、互联网、移动通信及物联网技术,通过云计算、大数据将新能源电站与互联网有机融为一体,打造出一个全新的能源生产和消费、投资和融资生态系统。

  公司能源互联网业务以光伏电站为起点,2014年提出计划三年开发国内1GW电站,包括自建、合作开发、EPC等。截至目前公司累计开发建设电站约200MW,已取得电站建设核准或备案超800MW,规模还在不断提升中,今年开始公司光伏电站规模有望快速增长。

  公司大举推进业务发展决心强烈,管理层、大股东目标高度一致:(1)管理层及员工股权激励方案行权业绩条件为2015-2017年净利润分别不低于2.5亿、4.7亿、6.3亿元;(2)定向增发预案拟募集25亿元,投入279MW集中式光伏项目,100MW分布式光伏项目,共计4名特定对象参与,其中大股东拟出资5.8亿元,占比23.20%。

  我们预计公司2015年至2017年EPS为0.39、0.72和0.97元。公司组件销售情况良好,今明两年电站运营及出售规模有望大幅提升。

  未来公司定增若成功,将大幅补充电站开发资金。公司将以电站为核心,配合金融创新与能源互联网业务,业绩与合理估值水平有望双提升,继续给予公司买入评级。

  风险提示(1)组件、电站业务不及预期;(2)创业板市场风险。

  比亚迪:股东大会调研纪要

  比亚迪 002594

  研究机构:浙商证券 分析师:杨云 撰写日期:2015-06-18

  投资要点

  新能源产品供不应求

  据公司介绍,于6月在深圳车展上亮相的混动SUV 唐目前已经有超过600辆以上的订单,产品主要集中在深圳销售,唐作为公司新能源双模汽车程碑式的产品其出色的性能和品牌塑造性所带来的积极影响不可限量;另一方面,在5月创出单月历史销量新高的秦未来有望继续高歌猛进,预计旺季有望突破4000辆,超出市场预期。受益于PHEV 的强劲需求,1-4月公司新能源汽车市占率已高达38%,提升趋势依旧明显。

  新能源产品全国版+地区办组合拳

  公司提出了未来新能源汽车的销售战略将分为“地区版”和“全国版”。“地区版”的产品着重于新能源补贴政策较强的特定地区,如上海,北京;而“全国版”则面向全国所有地区,仅享有中央补贴。我们认为在新能源汽车销量快速上升的过程中,国家补贴力度逐渐退出将是大势所趋,公司未雨绸缪,进一步加强产品的市场化力度为未来新能源产品的推广有着非常积极的意义。

  工持股计划彰显乐观前景

  公司拟面向包括监事、高管在内的97名员工推出不超过3266万股的员工持股计划;涉及股票约占公司总股本的1.32%;本次员工持股计划的资金为自筹和公司方面的无息借款支持。员工持股计划彰显了公司对核心技术人员的重视, 和未来经营前景的乐观。

  目前正是买入良机

  我们重申公司新能源业务的广阔空间,单就其新能源汽车业务2016年估值就有望超过1800亿,随着新能源产品线的完善,以及市场的供不应求,公司15年业绩大概率将超预期。综合来看,未来公司股价仍有50%的增长空间。

  东源电器:动力锂电龙头终成正果

  东源电器 002074

  研究机构:安信证券 分析师:黄守宏 撰写日期:2015-04-07

  新能源汽车大幕刚拉起,中国即将成为全球第一大市场:受环保压力和石油安全双动力驱动,全球主要国家纷纷出台政策扶持新能源汽车发展。14年美国市场销量全球第一,但中国增速最快,并有望在今年超越美国成为全球第一大市场。从行业生命周期来看,中国新能源汽车行业今后两年将迎来从幼稚期迈入成熟期的拐点,未来将有十年的快速增长。

  新能源汽车快速上量拉动动力锂电需求,冰火两重天局面有待破解:新能源汽车快速上量将拉动动力锂电池需求。预计到2020年电芯、Pack 加BMS 市场规模将达到1000亿,年复合增速在50%左右。但动力锂电呈现冰火两重天,集中度和行业壁垒有待加强。借鉴日韩大型企业的发展模式,锂电池厂商与整车厂商深度配套合作将成为大趋势。

  全面布局动力锂电池产业链,业内龙头地位短期难以撼动:国轩高科战略布局清晰,多重优势明显。公司拥有稳定的客户渠道,与国内多家整车制造厂商进行合作,依靠全流程产业链降低中间环节的成本,毛利率在同行企业中具有明显优势。随着行业技术、资金和产能壁垒的强化,国轩的龙头地位短期难以撼动。

  投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价40.00元。我们预计公司2015年-2017年的EPS 为0.6元、0.81元和0.99元,净利润增速分别为1275%、35%、23%,成长性突出;首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为40.00元,相当于2016年50倍的动态市盈率。

  风险提示:新能源汽车市场推广不达预期;公司产品出现严重质量问题

  新宙邦:动力锂电池电解液升势明显

  新宙邦 300037

  研究机构:群益证券(香港) 分析师:韩伟琪 撰写日期:2015-05-21

  结论与建议:

  新宙邦系全球范围内电容器化学品和锂电池电解液的领先供应商,是松下、索尼、三星(近年来最大客户)的全球战略合作伙伴,14年以来动力电池受新能源车需求拉动,公司电解液成长空间巨大。

  预计公司2015、16年EPS分别为1.15元和1.51元,YoY分别增长49%和31%;目前15、16年A股P/E为39倍和30倍,推荐评级。

  电容化学品和锂电池电解液龙头:新宙邦锂离子电解液国内市场份额超过20%,全球范围占比大约在10%以上。超级电容器化学品拥有国内超过50%的份额,全球范围市占率同样较高;固态高分子电容器化学品和铝电解电容器化学品国内市占率皆超过40%。

  新产能储备充裕:公司目前主产能为惠州大亚湾一期,现二期已在建,南通生产基地也已于14年10月正式开工,惠州南通各自有4万吨的产能规划,未来2~3年公司产能将陆续放开;同时继华南、华东地区外,公司天津基地也在筹建中,未来将成为公司华北和东北亚市场的区域中心。

  锂电池电解液成为成长的支柱:14年公司锂电电解液收入完成3.04亿元(营收占比由13年的31%升至40%),YoY+41%,毛利率32.3%。公司表示14年电解液产品的成长是受到了下游车用动力电池需求大增的拉动。14年国内完成7.85万台电动车产量,劲增3.5倍,而15年除了原有补贴,新的公交车运营补贴已颁布,针对新能源出租车和充点设施的扶持补贴政策也呼之欲出,今年我们维持18万辆的产销预期,相较14年有10万多台的净增量,以小车50kg/辆、大巴200kg/辆的电解液需求粗略估算,考虑新产能释放以及价格等因素,公司15年电解液收入增速超过50%是大概率事件,且成本控制较14年改善,利润增速有望超过营收增速。

  向锂电池整体方案提供商转型:锂电池电解液是非标产品,用途、配方不同,价格跨度也较大,一般在30~100元/kg,且客户比较分散,就公司而言,最大客户占业务收入比仅5%左右,前30位占比为70%~80%。

  故这一领域的客户资源、研发专利和技术积累能够保障厂商的竞争力,电解液配方是自主研发或与下游客户1对1地合作开发,提供电池整体解决方案,产品针对性强。

  电解液产业创新品质胜过价格战:就价格而言,电解液产品价格有一定的分化,低端型产品由市场竞争决定价格,高端核心产品则可以得到较高的报价。而就动力锂电池来说,其电解液成本占整车比例十分低,所以降价竞争意义幷不大,电解液降价10%,对整车的影响不足1%,所以品质和创新带来的安全与高效是关键。

  通过幷购完善功能性材料产业链:14年新宙邦幷购南通托普电子材料(电容器盖板)和张家港瀚康化工(锂电池电解液添加剂)。15年幷购海斯福,主营精细氟化工,公司意在利用海斯福在氟化工领域中现有的技术、产品、管道,研发电容化学品、电解液等产品的新配方,幷拓展新的产品客户。

  天赐材料:电解液价格稳定,增速有望逐季提高

  天赐材料 002709

  研究机构:国联证券 分析师:皮斌 撰写日期:2015-04-27

  事件:4月23日天赐材料发布2015年一季报,公司一季度实现营业收入1.55亿元,同比增长13.48%;实现归属上市公司股东净利润1212.3万元,同比增长15.02%,扣非后净利润1159.6万元,同比增长21.22%,基本每股收益0.1元。公司预计上半年实现净利润增长-5%-20%。

  点评:

  公司业绩符合我们预期。公司三大业务表现稳健,锂离子电池电解液是公司业绩增长最大看点。一季度公司电解液仍然受到降价因素影响,因而同比收入表现不佳,我们判断随着价格因素的逐步消除,公司收入增速将逐步上行。

  受益动力电池需求的爆发,电解液出货量大增。根据高工锂电统计,一季度电解液产量10500吨,同比增长23.53%,同电芯产量增速匹配。而一季度新能源汽车产量同比增长2.9倍,动力电池产量至少也实现了翻倍增长。公司并购东莞凯欣已经完成,跻身国内一线电解液供应商,未来东莞凯欣的动力电池电解液供应也会逐步放量。一季度电解液价格下行趋势基本结束,以稳定为主,在六氟磷酸锂价格不在大幅下滑的情况下,我们预计电解液价格很难再出现大幅下跌,从三季度开始,公司电解液销售额的增长将日益趋近于电解液出货量的增长,公司的营收增速有望大幅提升。

  个人护理品材料增速有所下移,高毛利产品将放量。个人护理品材料是一个增长比较稳定的行业,公司14年个人护理品材料中阳离子表面活性剂销售量增幅较大,毛利率相对低一些。15年卡波姆树脂的出货量会有比较大的上升,因此个人护理品材料毛利率会上升。

  公司毛利率维持稳定。公司一季度毛利率29.05%,基本持平。动力电池电解液价格稳定后,公司电解液毛利率也将触底。随着公司六氟磷酸锂生产规模的进一步扩大,公司毛利率提升还有一定空间。费用率方面,1季度一般都是公司全年期间费用率的高点,随着后面收入的提高,费用率会逐步下降。

  维持“谨慎推荐”评级。考虑到个人护理品材料产品结构的变化和电解液价格下滑对毛利率的影响,我们调整公司2015~2017年每股收益预测分别为0.73元、1.06元、1.36元,市盈率分别为58倍、40倍、31倍,维持“谨慎推荐”评级。

  风险因素:(1)竞争激烈致电解液价格继续大幅下滑;(2)新能源汽车推广不达预期;(2)卡波姆树脂新产能释放不及预期。

  万马股份:于山东设立合资公司,掘金汽车充电服务市场

  万马股份 002276

  研究机构:浙商证券 分析师:郑丹丹 撰写日期:2015-06-10

  加码新能源汽车充电业务,符合公司发展战略。

  合资方协定,由“万马股份、万马电气电缆集团”子公司提供充电设备产品,合资公司负责在潍坊范围内(后续将拓展至山东半岛内)充电设备的安装;将上述充电设备纳入爱充网运营平台,由平台提供充电设备相关服务,包括但不限于监控桩体的状态、故障的处理,以及桩体的运营管理,实现充电设备数据共享、统一管理和统一收费,与各充电设备投资主体统一结算。我们认为,此举是公司继2014 年11 月公告设立爱充网后的连续性投资行为,旨在为电动交通工具的充电服务提供相应的硬件支持,有助推进公司充电桩网络的全国布局,符合公司发展战略。合资经营可使双方优势互补,同时降低投资风险。

  前沿布局“互联网+充电桩”服务市场,抢占市场先机。

  公司以“互联网+充电设备”创新商业模式,抢先布局新能源汽车充电业务增值服务市场。我们认为,该业务模式未来有望复制到山东以外地区,甚至构建全国范围“互联网+充电设备”服务市场,抢占新能源汽车服务市场先机。

  盈利预测及估值。

  我们预计,当前股本下,公司于2015~2017 年将分别实现EPS 0.31 元、0.38 元、0.46 元,净利润分别同比增长23.5%、22.7%、21.3%,对应P/E 分别为138.7 倍、113.0 倍、93.2 倍。给予“增持”评级。

  风险提示。

  合资公司的组建与运营存在低预期风险;不能排除成长股整体估值中枢未来出现下移的风险。

  大洋电机:新能源汽车电驱动龙头正在成型

  大洋电机 002249

  研究机构:安信证券 分析师:黄守宏 撰写日期:2015-07-16

  新能源电驱动多年沉淀终迎黄金时代:大洋电机2009年进入新能源新车驱动系统领域,与北理工合作开发永磁同步电机及驱动系统,同时与北汽福田合作,产品迅速推广应用,2009年底开始配套北汽福田、金龙、东风、上汽等国内大型整车厂,目前已经形成北京、中山、底特律三大技术中心以及三大生产基地,是新能源电驱动系统领域积累最深厚的企业之一。

  收购上海电驱动,新能源电驱动龙头正在成型:行业进入存量竞争阶段,龙头企业将直接受益。大洋电机与上海电驱动强强联合,在研发实力和客户资源上进行整合,显著提高综合公司竞争力,市场份额突破三分之一并将不断增加,同时借助募集资金扩张产能,技术优势和规模化生产优势突出,构筑行业护城河,新能源电驱动领域的龙头地位已经奠定。

  三大业务板块,新能源汽车产业链布局完整:公司通过收购整合,已经形成家电及家居电器电机、车辆旋转电器和新能源汽车动力总成的三大业务板块,并且三个板块都是国内行业龙头。新能源汽车产业链继续下沉,成为动力总成系统提供商,下游建立融资租赁公司,直接服务最下游公交公司,同时能够加强与整车厂的合作,新能源汽车运营平台将成为公司新的业务支点,并于动力总成业务形成协同。

  投资建议:买入-A投资评级,12个月目标价20.00元。我们预计公司本部15年-17年的净利润为5.26亿、6.57亿、7.25亿,2015年EPS为0.31元,上海电驱动16年并表,16-17年摊薄EPS为0.34元、0.39元,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,12个月目标价为20.00元,相当于2016年EPS的59倍动态市盈率。

  风险提示:电机电控业务开展不及预期